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　　机械设备2023年三季报前瞻★✿ღ：半导体设备业绩领先 推荐工程机械★✿ღ、半导体设备★✿ღ、工业气体★✿ღ、人形机器人

　　机械行业★✿ღ：中报业绩同比回升★✿ღ，预计下半年复苏趋势明朗★✿ღ，周期与成长共舞1）2023 年上半年★✿ღ：机械行业营收★✿ღ、利润均同比回升★✿ღ，复苏趋势显现★✿ღ。2023H1 机械行业整体实现营收9155.3 亿元★✿ღ，同比增长5.8%★✿ღ；实现归母净利润658.2 亿元★✿ღ，同比增长5.3%★✿ღ。

　　2）2023 年三季度★✿ღ：PMI 重回荣枯线上方★✿ღ，新型工业化稳步推进★✿ღ，复苏趋势明朗制造业整体景气度回升★✿ღ：2023 年9 月中国制造业PMI 为50.2%★✿ღ，连续4 个月景气回升★✿ღ，并重返荣枯线上方★✿ღ。根据国家统计局★✿ღ，2023 年1-8 月★✿ღ，我国通用设备★✿ღ、专用设备规模以上工业企业利润总额累计同比增速分别达12.9%★✿ღ、3.6%★✿ღ。

　　新型工业化加快推进★✿ღ：9 月23 日★✿ღ，习近平总书记就推进新型工业化作出重要指示★✿ღ，强调把高质量发展要求贯穿新型工业化全过程★✿ღ，为中国式现代化构筑强大物质★✿ღ、技术基础★✿ღ。随新型工业化工程稳步推进★✿ღ，叠加各项稳增长政策落地★✿ღ，我们预计机械行业★✿ღ、三季度业绩复苏趋势明朗★✿ღ。

　　3）细分行业★✿ღ：预计三季度半导体设备公司业绩增速领先★✿ღ。重点细分行业中★✿ღ，2023年上半年扣非净利润增速排名前三的行业分别为★✿ღ：工程机械

　　半导体设备

　　检测检验★✿ღ，同比增速分别为46%★✿ღ、45%★✿ღ、32%★✿ღ。今年第三季度★✿ღ，半导体设备受益于“资本开支+国产化率+政策支持” 三轮驱动★✿ღ，预计在细分行业中归母净利润增速仍然领先★✿ღ。

　　4）2023 年机械行业有望实现周期与成长共舞★✿ღ。推荐★✿ღ：1）周期型行业★✿ღ：工程机械★✿ღ、船舶★✿ღ、工业气体等★✿ღ；2）成长型行业★✿ღ：半导体设备★✿ღ、人形机器人等★✿ღ。

　　工程机械★✿ღ：复苏三部曲——出口★✿ღ、内需改善★✿ღ、更新周期启动pg娱乐电子游戏官网★✿ღ，将逐步筑底向上中国工程机械海外市占率不断提升★✿ღ，中国龙头逐步迈向全球龙头★✿ღ；国内房地产政策持续利好★✿ღ，需求边际有望持续改善★✿ღ；按挖掘机第8 年为更新高峰期测算★✿ღ，2023年国内挖机更新需求触底★✿ღ，国内主要以更新需求驱动★✿ღ，将开启新一轮更新周期★✿ღ，预计2023 年挖机★✿ღ、起重机械销量见底★✿ღ、混凝土机械销量上行★✿ღ。龙头公司随着产品结构不断优化★✿ღ、出口占比不断提升★✿ღ、盈利能力有望持续向上pg娱乐电子游戏官网★✿ღ，业绩拐点或已现★✿ღ。

　　推荐★✿ღ：三一重工恒立液压中联重科徐工机械杭叉集团★✿ღ、安徽合力★✿ღ，持续看好华铁应急★✿ღ、浙江鼎力★✿ღ、中铁工业★✿ღ。

　　半导体设备★✿ღ：看好行业“资本开支+国产化率+政策支持” 三轮驱动1）驱动一★✿ღ：半导体周期复苏+光刻机交付★✿ღ，国内资本开支有望提速★✿ღ。2024 年半导体有望迎来周期复苏若槻千夏★✿ღ。2023 年二季度阿斯麦向中国大陆出货量提升★✿ღ，先进光刻机付运延期至年底缓解扩产压力★✿ღ。中芯稼动率环比回升★✿ღ，国内头部Fab 厂扩产提速★✿ღ。2）驱动二★✿ღ：外部管制落地+国产设备突破★✿ღ，看好设备国产化加速★✿ღ。美日荷先进设备管制落地★✿ღ，对成熟制程管制担忧情绪逐步消弭若槻千夏★✿ღ。先进制程扩产渐行渐近★✿ღ，设备国产化迎来加速期★✿ღ。3）驱动三★✿ღ：集成电路发展需要“举国体制”★✿ღ，政策端支持预期加强★✿ღ。半导体自主可控已上升到国家战略高度★✿ღ，期待集成电路支持政策逐步落地★✿ღ。展望四季度及明年★✿ღ，我们预计资本开支逐步提速★✿ღ，国产化率加速推进★✿ღ，政策支持预期加强★✿ღ，看好半导体设备板块★✿ღ。

　　推荐★✿ღ：推荐低估值★✿ღ、订单高增长的平台型龙头北方华创★✿ღ，国产化率低的细分环节龙头微导纳米★✿ღ、中微公司★✿ღ、拓荆科技★✿ღ、精测电子★✿ღ、芯源微★✿ღ。关注★✿ღ：盛美上海★✿ღ、华海清科★✿ღ、万业企业★✿ღ、至纯科技等★✿ღ。

　　工业气体★✿ღ：行业长坡厚雪★✿ღ，高基数效应将逐步过去★✿ღ，看好四季度企稳回升长期看好工业气体行业投资机会★✿ღ，中国市场规模近2000 亿元★✿ღ，过去5 年行业复合增速11%★✿ღ，有望诞生大市值公司★✿ღ。由于2022 年同期高基数影响★✿ღ，稀有气体价格同 比有所下滑★✿ღ，当前下游集成电路行业处于周期底部★✿ღ，四季度有望景气度复苏★✿ღ、长期国产自主可控逻辑不变★✿ღ。

　　杭氧股份★✿ღ：工业气体龙头★✿ღ，国产替代★✿ღ、产品升级★✿ღ、治理改善★✿ღ、资产整合★✿ღ。截止2023Q3①新签气体项目规模维持较高水平★✿ღ，非钢铁类占比提升★✿ღ；②并购项目持续推进★✿ღ，与上市公司重组气体动力科技★✿ღ。业绩端★✿ღ，稀有气体受去年高基数影响若槻千夏★✿ღ，气体价格同比下滑★✿ღ，我们预计三季度业绩同比有所下滑★✿ღ。

　　华特气体★✿ღ：电子特气先行者★✿ღ，ASML 光刻气供应商★✿ღ；拓品类★✿ღ、切合成★✿ღ，盈利能力提升★✿ღ。半导体集成电路需求处于底部区域★✿ღ，我们预计新产品拿单情况不及预期★✿ღ，预计三季度业绩有所下滑★✿ღ。

　　侨源股份★✿ღ：受益于现场制气产能释放★✿ღ，三季度零售气体（氧气★✿ღ、氮气★✿ღ、氩气）价格恢复不及预期★✿ღ，我们预计2023 年第三季度业绩实现一定增长★✿ღ。

　　陕鼓动力★✿ღ：民族工业气体领军企业★✿ღ，压缩空气储能打造新增长极pg娱乐电子游戏官网★✿ღ。我们预计 2023Q3业绩同比小幅下降★✿ღ。

　　人形机器人★✿ღ：聚焦“具身智能”浪潮★✿ღ，人形机器人产业化加速人形机器人或将是AI 的终极形态★✿ღ，特斯拉等科技巨头在人形机器人领域取得新进展★✿ღ，加速产业化进度★✿ღ。9 月24 日★✿ღ，特斯拉发布最新人形机器人视频★✿ღ，基于端到端神经网络技术实现自主分类物品★✿ღ、瑜伽等复杂任务★✿ღ，且完全基于端到端离线神经网络技术（视觉信号输入★✿ღ、控制信号输出）实现★✿ღ。人形机器人进入产业化落地关键阶段★✿ღ，我们预计2030 年人形机器人需求量约177 万台★✿ღ，全球市场空间有望达1692 亿元★✿ღ，2023-2030 年CAGR 达25%★✿ღ。

　　鸣志电器★✿ღ：微特电机龙头★✿ღ，人形机器人打开中长期成长空间★✿ღ。随公司太仓工厂★✿ღ、越南工厂产能逐步释放★✿ღ，公司在半导体★✿ღ、工控★✿ღ、医疗等高附加值领域持续开拓★✿ღ，叠加人形机器人领域空心杯电机配合客户研发持续推进★✿ღ，我们预计2023Q3 业绩同比实现增长★✿ღ。

　　双环传动★✿ღ：产品结构优化+降本增效助力业绩高增★✿ღ。1）机器人减速器国产化加速★✿ღ，我们预计公司作为国产龙头精密减速器销量高景气★✿ღ。2）重型卡车自动变速箱齿轮和新能源汽车齿轮业务呈高增长态势★✿ღ。3）持续推动内部降本增效★✿ღ，降低单位成本★✿ღ。

　　2023 年9 月27 日★✿ღ，公司发布《2023 年前三季度业绩预告》★✿ღ，公司Q3 预计实现归母净利润2.1-2.3 亿元★✿ღ，同比增长32%-45%★✿ღ。

　　埃斯顿★✿ღ：工业机器人国产替代龙头★✿ღ，机器人+提供增长动能★✿ღ。受益于光伏pg娱乐电子游戏官网★✿ღ、储能★✿ღ、新能源车等新兴行业发展机遇★✿ღ，公司工业机器人和智能制造系统销量增速较快★✿ღ，预计2023Q3 业绩有望实现同比较高增长★✿ღ。

　　绿的谐波★✿ღ：谐波减速器国产替代龙头★✿ღ，公司下游工业机器人等领域需求增速放缓★✿ღ，市场竞争加剧★✿ღ，短期内业绩承压★✿ღ，我们预计2023Q3 业绩同比持平★✿ღ。公司与三花智控签署战略合作框架协议进军北美市场★✿ღ，叠加高端精密数控转台★✿ღ、液压打磨头等新产品逐步放量★✿ღ，未来公司业绩有望企稳向上pg娱乐电子游戏官网★✿ღ。

　　五洲新春★✿ღ：轴承领军企业★✿ღ，机器人注入发展新机遇★✿ღ。轴承及配件是公司核心业务★✿ღ，受下游景气度较低影响★✿ღ，公司业绩短期承压★✿ღ，我们预计2023Q3 业绩同比小幅下降★✿ღ。中长期看pg娱乐电子游戏官网★✿ღ，新能源汽车与风电滚子业务驱动公司长期成长★✿ღ，机器人带来丝杠★✿ღ、轴承增量需求★✿ღ，未来有望切入人形机器人供应链★✿ღ。

　　光伏设备★✿ღ：重点聚焦受益技术迭代+具备泛半导体平台布局能力的公司1）硅料+硅片设备★✿ღ：顺应N 型低氧需求★✿ღ，我们认为下游扩产景气度有望维持稳态量级★✿ღ。2）电池+组件设备★✿ღ：TOPCon★✿ღ、HJT★✿ღ、XBC 电池新技术渗透率持续提升若槻千夏★✿ღ，推动光伏电池组件设备需求迭代★✿ღ。重点关注具备“泛半导体”平台化布局能力的公司★✿ღ。

　　推荐★✿ღ：晶盛机电★✿ღ、奥特维★✿ღ、迈为股份★✿ღ、罗博特科★✿ღ、捷佳伟创★✿ღ、英杰电气★✿ღ、帝尔激光★✿ღ、高测股份★✿ღ、金辰股份若槻千夏★✿ღ、京山轻机★✿ღ、汉钟精机★✿ღ、芯碁微装★✿ღ、杰普特等★✿ღ。

　　锂电设备★✿ღ：海外锂电扩产有望超预期★✿ღ，关注非锂电业务拓展我们预计2023 年欧洲★✿ღ、美国锂电设备市场分别为235★✿ღ、179 亿元★✿ღ，同比增速46%★✿ღ、59%★✿ღ。2023-2025 年★✿ღ，欧洲★✿ღ、美国锂电设备市场的复合增速分别为29%★✿ღ、42%★✿ღ。据我们测算★✿ღ，2022-2025 年欧洲★✿ღ、美国锂电设备市场占全球总需求的比重分别为23%★✿ღ、 27%★✿ღ、29%★✿ღ、33%★✿ღ，海外市场对锂电设备总需求的影响程度不断提升★✿ღ。近两年中国锂电设备厂商海外业务快速增长★✿ღ，海外收入平均复合增速达64%★✿ღ。

　　2023 年风电装机量快速增长叠加原材料价格下降★✿ღ，零部件厂商盈利能力有望修复★✿ღ。需求端来看★✿ღ，根据风能专业委员会预测★✿ღ，2023 年中国风电新增装机规模将达到70-80GW★✿ღ，同比提升40%-60%★✿ღ。成本端来看★✿ღ，原材料价格同比2022 年价格高点显著下降★✿ღ，产业链成本压力得到缓解★✿ღ。展望2024 年★✿ღ，一般风电项目从招标到吊装周期1 年左右★✿ღ。根据北极星风力发电网★✿ღ，2023 年1-7 月国内各大业主风电机组采购中标规模约53.63GW★✿ღ，为2024 年装机量夯实基础★✿ღ。

　　江苏海风进展加速★✿ღ，国内海风装机将回暖★✿ღ。海风来看★✿ღ，近日国能龙源射阳100 万千瓦海上风电项目获核准批复★✿ღ，此前三峡大丰800MW 海风项目设计施工项目招标开启★✿ღ、国信大丰85 万千瓦海风项目海域使用申请已公示★✿ღ。以上预示影响江苏海风进展不利因素已基本消除★✿ღ，海风装机将回暖★✿ღ。考虑到海风装机窗口期等因素★✿ღ，我们预计2023 年国内海风新增装机同比微增★✿ღ；2024 年大幅增长★✿ღ。

　　中际联合★✿ღ：全球风电高空作业设备龙头★✿ღ，受益于国内风电新增装机量高增长★✿ღ，海外市场拓展以及其他领域拓展★✿ღ，我们预计2023Q3 业绩同比快速增长★✿ღ。

　　日月股份★✿ღ：全球风电铸件龙头★✿ღ，盈利能力显著改善★✿ღ，业绩重回增长快车道★✿ღ。受益于国内风电新增装机量高增及原材料价格显著下降★✿ღ，我们预计2023Q3 业绩同比大幅增长★✿ღ。

　　中央经济工作会议明确了2023 年的5 项重点工作任务★✿ღ，其中★✿ღ，着力扩大国内需求放在五大任务之首★✿ღ。7 月31 日《关于恢复和扩大消费的措施》发布★✿ღ，围绕稳定大宗消费★✿ღ、扩大服务消费★✿ღ、促进农村消费★✿ღ、拓展新型消费★✿ღ、完善消费设施★✿ღ、优化消费环境等六大方面★✿ღ，提出20 条政策举措★✿ღ。《措施》与近期发布的各领域★✿ღ、各品类促消费重点政策一道形成促消费扩内需的一揽子政策体系★✿ღ。消费类设备有望受益消费复苏若槻千夏★✿ღ、政策支持★✿ღ，以及中国人均GDP 突破1 万美元后产生的产品升级和新兴消费带来的新增设备及产品需求★✿ღ。

　　乐惠国际★✿ღ：啤酒设备龙头转型精酿鲜啤★✿ღ，从1-N 复制加速★✿ღ。受益于啤酒销量大幅增长及渠道拓展提速★✿ღ，我们预计2023Q3 盈利能力逐步恢复★✿ღ，业绩同比大幅提升★✿ღ。

　　永创智能★✿ღ：包装设备龙头品类拓展持续拓宽护城河★✿ღ。由于啤酒★✿ღ、牛奶★✿ღ、白酒等行业下游需求减弱★✿ღ，在白酒★✿ღ、牛奶设备订单确认节奏放缓★✿ღ，预计2023Q3 业绩有望见底★✿ღ。

　　宏华数科★✿ღ：全球数码喷印设备龙头★✿ღ，设备+耗材成长路径清晰★✿ღ。设备方面预计价值量更高的直印设备收入占比提升★✿ღ，墨水方面外延并购延伸至产业链上游★✿ღ，实现墨水的全流程生产★✿ღ。我们预计公司产能扩张后进一步提高核心竞争力★✿ღ，2023 年业绩同比有望实现增长★✿ღ。

　　春风动力★✿ღ：全地形车/大排量两轮车龙头★✿ღ，国内外市占率持续提升★✿ღ。两轮车★✿ღ、四轮车出货量超预期★✿ღ，预计2023Q3 业绩有望实现同比小幅增长★✿ღ。

　　刀具★✿ღ、机床★✿ღ：刀具与机床行业2023Q3 处于景气度磨底阶段★✿ღ，我们预计2023Q4景气度触底向上

　　刀具作为工业易耗品★✿ღ，机床作为制造生产工具的工具★✿ღ，下游主要为汽车★✿ღ、航空航天★✿ღ、模具等行业★✿ღ，受制造业景气度驱动★✿ღ。2023 年1-8 月份★✿ღ，我国制造业固定资产投资累计同比增长5.9%★✿ღ。根据国家统计局数据★✿ღ，2023 年1-8 月金属切削机床产量40 万台★✿ღ，同比-1%★✿ღ，金属成形机床产量10.1 万台★✿ღ，同比-19.8%若槻千夏★✿ღ，下游制造业需求处于底部★✿ღ，静待复苏★✿ღ。2023 年9 月中国制造业PMI 为50.2%★✿ღ，连续4 个月景 气回升★✿ღ，并重返荣枯线 年来看★✿ღ，制造业景气度有望复苏★✿ღ，机床刀具行业有望走向上升通道★✿ღ。

　　华锐精密★✿ღ：数控刀具先进制造商★✿ღ，受益于产品升级★✿ღ、渠道拓展★✿ღ、制造业复苏★✿ღ。随着制造业逐渐复苏★✿ღ，预计2023Q4 下游需求将呈现上升趋势★✿ღ。由于2022Q3 基础较低★✿ღ，我们预计2023Q3 业绩实现高速增长★✿ღ。

　　欧科亿★✿ღ：数控刀具先进制造商★✿ღ，受益于产品升级★✿ღ、渠道拓展★✿ღ、制造业复苏★✿ღ。随着制造业逐渐复苏★✿ღ，预计2023Q4 下游需求将呈现上升趋势★✿ღ。由于2022Q3 基数较高★✿ღ，我们预计2023Q3 业绩增长承压★✿ღ。

　　1）基建及地产投资低于预期风险★✿ღ；2）原材料价格大幅波动风险★✿ღ；3）中美贸易摩擦加剧风险★✿ღ；4）盈利预测不及预期风险★✿ღ。气体轴承★✿ღ。pg娱乐电子游戏官网★✿ღ。PG电子·(中国)官方网站★✿ღ。pg电子最新网站入口★✿ღ，